Перспективите за растеж на Европа зависят от ръста на разходите в Германия, казват икономисти

Надеждите на Европа за връщане към напредък през 2026 година се основават значително на разноските на Германия за инфраструктура и защита, финансирани от дълг от 1 трилион евро, съгласно изследване на Financial Times.

И въпреки всичко интервюираните 88 икономисти са разграничени по отношение на това дали фискалният подтик на Берлин ще докара до „ европейски подем “ или изчезват на фона на вкоренени структурни недостатъци и геополитическа неустановеност.

С най-голямата си стопанска система, заседнала в криза от края на 2022 година, Европа се нуждаеше от завръщане на „ скотски дух “, с цел да задвижи възобновяване, водено от вътрешното търсене, сподели Ник Кунис, основен икономист в ABN Amro.

Очаква се растежът на еврозоната да се забави с 0,2 процентни пункта през идната година до 1,2% през 2026 година, преди да се повиши до 1,4% през 2027 година, съгласно изследване на FT. Прогнозата като цяло съответствува с най-новите прогнози на чиновниците на Европейската централна банка.

Миналогодишната прогноза за напредък от 0,9% за 2025 година се оказа прекомерно неприятна, откакто стопанската система на блока се разшири с 1,4%. Притесненията, изразени от икономисти в миналогодишното изследване на FT, че ЕЦБ е била прекомерно мудна, с цел да понижи лихвите, в този момент наподобяват неуместни. „ Като цяло бяхме позитивно сюрпризирани от устойчивостта на растежа през 2025 година “, сподели Пиа Фромлет, икономист в SEB.

Но икономистите не бяха сигурни „ дали фискалният подтик може да се трансформира в дълготраен вътрешен подтик, вместо просто да смекчи външни шокове “, сподели Леа Дофас, основен икономист в TAC Economics. Анализаторът на TD Securities Джеймс Роситър предвижда „ дърпане на въже “ сред геополитическата неустановеност и експанзивната фискална политика.

Оптимистите чакат, че главната резистентност ще бъде подсилена от фискалните тласъци през идната година. Ян декор Герих, основен пълководец в Nordea и измежду най-настроените респонденти с прогноза за напредък от 1,5% за 2026 година, сподели, че „ частното ползване има огромен капацитет да изненада в посока нагоре “. Север ”.

Докато възгледите за растежа са разграничени, има необятен консенсус, че ЕЦБ е върнала инфлацията под надзор. Голямо болшинство от икономистите чакат ЕЦБ да реализира средносрочната си цел от 2% през 2027 година, след леко по-ниско равнище от 1,9% през 2026 година

Три четвърти от интервюираните чакат ЕЦБ да резервира главната си рента по депозитното облекчение непроменена на 2% до края на 2026 година До края на 2027 година приблизително икономистите планува еднократно нарастване на ставката до 2,25 на 100.

Гледайки напред, растежът ще „ зависи по-малко от паричната политика и повече от фискалното осъществяване, доверието и напредъка в структурните промени “, сподели Сабрина Ханиче, икономист в Pictet Asset Management.

Но не всички са уверени, че Берлин може да реализира. „ Увеличените държавни разноски механично ще вдигнат растежа на Германия, само че основният въпрос е дали това ще се трансформира в по-широко възобновяване “, сподели Хенри Кук, икономист в MUFG Bank.

Скептиците предизвестяват, че милиарди евро нови заеми може да доведат до финансиране на обществени помощи и други настоящи разноски, а не нови вложения, до момента в който парите, предопределени за защита, може да имат единствено лимитирано влияние върху напредък.

„ Оптимизмът, който посрещна известието на Фридрих Мерц по-рано тази година, избледня през последните месеци “, сподели Бен Бланшар, анализатор в Absolute Strategy Research.

„ Всеки, който чака забележителен скок в икономическото положение на Германия през 2026 година, евентуално ще бъде отчаян “, предизвести икономистът от Абърдийн Феликс Перо.

В същото време огромни елементи от индустриалната база на Европа са подложени на възходящ напън от 15-процентната тарифна ставка на американския президент Доналд Тръмп и засилващата се конкуренция от страна на китайските съперници, оставяйки потребителите раздразнени и отвращение да харчат.

Въпреки че цените на Съединени американски щати „ до момента не са имали значимо негативно влияние върху растежа на еврозоната “, сподели икономистът от еврозоната на HSBC Фабио Балбони, „ може да сме видели единствено върха на айсберга “. Малко болшинство от респондентите считат, че повече от половината от общото негативно влияние от митата към този момент се е материализирало.

Аполин Менют, икономист във френския управител на активи Carmignac, предизвести за ожесточената конкуренция от страна на китайските експортьори, заплашващи да „ в допълнение изпразни “ промишлеността на Европейски Съюз. Блокът като цяло и обособените държавни управления преследваха „ прекомерно малко-твърде късно метод “, с цел да се оправят със засилващия се „ потрес в Китай “, сподели тя.

Спукването на това, което някои икономисти разказват като „ AI балон “ на американските финансови пазари, също може да натежи върху растежа в Европа. „ Рязката промяна в американските софтуерни оценки остава най-големият световен риск “, предизвести Кристиан Шулц, основен икономист в Allianz Global Investors.

Стръмките спадове на американските акции и на $ ще „ отекнат и в Европа “, като евентуално ще покачат разноските за заеми за държавни управления и компании.

„ Рискът от финансова рецесия от някакъв тип, която да се разпростре върху стопанската система на Съединени американски щати и финансовите браншове и стопанските системи на други страни, е висок и нараства “, сподели Джон Луелин, някогашен основен икономист на Организацията за икономическо сътрудничество и раз и сътрудник в консултантската компания Independent Economics. 

Но някои икономисти обрисуват по-оптимистични сюжети, в това число завършек на войната в Украйна — или най-малко трайно преустановяване на огъня. Ако мирното съглашение беше „ надеждно и не е неподходящо за Украйна “, то би могло „ доста да понижи геополитическата неустановеност и да усъвършенства доверието “, твърди Кристоф Буше, основен капиталов шеф в ABN AMRO Investment Solutions.

При този сюжет цените на силата може да паднат, до момента в който вложенията и износът се покачат. В композиция с фискални тласъци от стратегиите за държавни разноски и евентуално превръщане на високите равнища на икономисване на семействата, това даже може да провокира „ благодетелен цикъл “ и „ европейски подем “, сподели Райнхард Клюзе, икономист в UBS.

Допълнителен отчет от Александър Владков във Франкфурт

.